来源：界面新闻大通证券
文｜略大参考 杨知潮
文｜略大参考 杨知潮
如果把《CS:2》背后的游戏厂商Valve当成一个虚拟资产发行机构，它可谓良心至极：13年来不滥发游戏道具、不破坏原有游戏生态。这也让《CS:2》皮肤成为了最长牛的虚拟道具。但这个故事，在上周截止了。
01 想割韭菜，太容易了
一次游戏更新，让《CS2》“资本市场”蒸发了近20亿美元。
《CS2》（反恐精英2，前身为《CSGO》）在上周的一次更新中，添加了一个新规则：五个红色级皮肤，可以兑换一个金色皮肤。
不玩游戏的人也不难理解这个改动：总之就是高等级的游戏皮肤以后会更加容易获得，数量会更大，进而导致游戏皮肤的贬值。
《CS2》的皮肤不光是个游戏装饰，还是一个巨大的金融市场。很多投资者大量囤货，库存超过百万的投资者也大有人在。按照游戏媒体统计，在更新之前，《CS2》皮肤总市值高达60亿美元。
对游戏玩家来说，游戏皮肤是价值数万，乃至数十万的宝贵资产，但对游戏公司来说，不过是一个随时能改的数字。
展开剩余84%这次最新的更新，导致《CS2》皮肤价格由于“通货膨胀”迅速崩盘，一些皮肤在一天之内暴跌80%。市场总市值短短几天蒸发近20亿美元。国内一位知名玩家在三小时内损失了500万元，愤然发文，公开表示退游。
图注：对于持有上千万游戏资产的人来说大通证券，这次更新是致命的。
CS背后的公司Valve是全世界最有信誉的“庄家”。游戏上线了13年，超发游戏道具这种“收割”行为，Valve从来没干过。但即便是如此有信誉的商家，最终却在坚持了13年以后“背刺”玩家。
不禁让人反思，如果一个资产的定义权掌握在第三方手里，是不是永远都不值得放心？
同为虚拟资产、同为年轻人热衷的理财产品，虚拟币的裁判权也同样掌握在一个中心化的第三方手里。
对USDT背后的公司泰达来说，USDT和它发行的一款游戏皮肤也差不多。
尽管区块链的技术是去中心化的，但稳定币的中心化程度却堪比游戏皮肤。毕竟USDT的价值并不像比特币和黄金一样来自共识，而是来自于一个USDT能从发行方泰达公司那里兑换出来一美元。这种虚拟资产完全由公司发行、增发、销毁、由公司兑换，离开了泰达公司，USDT将一分不值。
中心化，意味着规则的定义权，意味着强势的地位。
USDT的兑换并不是无门槛的。某些经过KYC认证的受信任实体才能直接铸造或赎回USDT。可以简单理解为：只有大机构才能赎回稳定币。更加霸道的是，泰达还保留了自己不给用户赎回的权利，真正把“欠钱的是大爷”这句话落到了实处。
至于稳定币第一股Circle，作为一个合规型稳定币厂商，它的控制力更大，除了设有兑换门槛以外，甚至多次直接冻结指定用户的虚拟资产。
在很多投资者看来，这是一个荒诞的规则。USDT的价值本身就来自于它能兑换出1美元，找泰达兑换竟然还设有门槛。就好比储户去银行存钱以后，取钱还要经过银行同意一样。
交易所代币也是如此。交易所之于交易所代币，和厂商之于一款游戏的地位接近：发行方是自己、主要持有者是自己、流动市场是自己的。这意味着，交易所可以决定回购注销的数额、可以影响市场上的流通量、可以决定代币的使用价值。
对这类具备强烈中心化色彩的虚拟资产来说，很多价值连城的资产大通证券，对发行方来说不过是个可以更改的数字。
02 “浓眉大眼”的V社
虚拟资产是金融资产，游戏道具是娱乐商品，二者能相提并论吗？
当然不能，毕竟稳定币还是个新兴事物，而《CS2》皮肤已经是一个13年历史的成熟市场，Valve在这13年里证明了，自己是最有信誉的游戏厂商之一。
相比于全世界其他游戏厂商，Valve堪比“圣人”。
从2012年至今，CS皮肤的价格屡创新高，长牛程度堪比茅台和苹果的股票。但Valve始终没有通过直接卖皮肤来收割市场，坚持以“盲盒”的形式为主要售卖皮肤的方式，就像泡泡玛特一样。发行量也十分克制。
图注：过去几年，CS热门饰品的价格，一直是稳步上涨的。
这也是该游戏的皮肤能一直保值的核心原因：厂商太克制了。毕竟Valve并非上市公司，没有财报压力，老板和诸多创始人也早已财富自由。
此次“背刺”，也是对游戏玩家的利好：游戏皮肤本质是一种娱乐玩家的消费品，是带来情绪价值的，它不应该成为一种投机资产。
最近几年，Valve一直在遏制《CS2》皮肤的金融化，比如去年10月，V社就更新规定CS GO物品交易将有t+7的冷却期，限制其流动性。
毕竟对于真正的玩家来说，高涨的资产价格，提高了他们获取情绪价值的价格门槛。而眼下，玩家已经可以用之前三分之一、四分之一的价格，买到自己心仪的游戏道具了。
但Valve的好形象却更令人胆寒：一个有信誉、克制、不收割用户的“好厂商”，堪比一个“完美加害人”，但它却仍然让无数玩家赔得血本无归。它显示了中心化资产中，投资者的绝对被动——他们在完全没有选择权的情况下，成为了Valve净化游戏环境的成本和代价。
03 愿赌服输
黄金的可贵，在于任何人都没有资格修改它的参数。
——它只能从地壳中挖掘，受物理学的规律控制。虚拟资产比特币也继承了这一点，尽管它是由人类创造出来的，但任何人都无法从源头控制比特币，于是大通证券它成为最有共识的虚拟资产。
毕竟，一旦规则掌握在别人手里，命运就不由投资者自己说了算了。
股票市场用100年的时间，建立了一整套保障投资者利益的规则，让企业面临处处制肘：减持要发公告、信息披露有规则、关联交易要被限制……
没办法，股票本质也是一个中心化产品，管理层虽然不能像游戏厂商一样直接修改参数，但他们能够用无数种方式影响到股票的价值——不要说分红、回购了，有时候甚至只需要业绩会上的一句话，就能影响到股价。如果没有这些限制，投资者的利益就难以被保障。
即便有如此严苛的监管，巴菲特这样的投资者还是不放心，坚持要投资德才兼备的管理层。在老巴看来，当一个管理层有利润之上更高的追求，最终才能为股东赚到钱。
但老巴也不是没被坑过。从1989年开始，巴菲特就一直持有富国银行的股票。但2016年，富国银行在未经客户同意的情况下虚假制造了数百万个储蓄和支票账户，从而粉饰自身业绩。最终巴菲特彻底清仓了这支股票——大股东都免不了被坑。
图注：富国银行2016年股价走势，这笔丑闻让巴菲特也损失了不少钱。
一个游戏厂商、一个机构、一个上市公司是否值得信任，这是一个难以给出答案的问题，如果一定要刨根问底，它很容易演变成一个哲学问题：什么叫值得信任？
于是，它把人们带回到了投资的第一课：所有投资（投机）都拥有风险。就像CS2皮肤的投资者一样，很难说他们对了还是错了。人们只能说他们输了，而投资（投机）的世界里，从来都是愿赌服输。
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